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解读苹果财报:营收利润超市场预期 互联网服务

自从赛灵思 (Xilinx, Inc.)创立FPGA芯片以来,就一直是这一行业的龙头领袖。在多个研发领域击败对手英特尔Altera后,赛灵思迎来了三年的疯狂增长,不仅是市值翻了三倍,营收也实现了连续十三个季度的增长。

作者:美股研究社,公众号:meigushe,关注加入美股交流社群,和群内大神一起探讨哦

4月25日,赛灵思终于发布了第四季度的财报。从核心数据来看,赛灵思的营收符合市场预期,但没想到最终盘后跌幅达到8.52%,核心原因就是利润方面受到影响。

苹果这次终于没有让支持他的投资人们太过失望。4月30日盘后,苹果发布2019财年第二季度财报。受到利好因素刺激,苹果盘后股价涨幅接近5%,与谷歌大跌的情况形成了鲜明的对比。

要知道,在此前赛灵思公布第三季度财报,当时营收同比增长34%的成绩还一度让投资人和内部人员感到非常惊喜,甚至在其内部会议上,赛灵思首席财务官称本季度业绩为“里程碑式增长”。

美股研究社(id:meigushe)从苹果这份新财报中发现:苹果此次营收和净利润均超出了华尔街给出的预期,这份成绩单确实没让大家失望。但对比苹果过去的成绩,我们会发现苹果对比去年同期的成绩都不太好,比如苹果本季度净利润为115.61亿美元,比去年同期的138.22亿美元下降16%。

那这个季度明明营收也继续保持上涨态势,为何赛灵思盘后价格会跌这么多呢?除却净利润不及预期以外,美股研究社(id:meigushe)发现,与此前持续增长不一样的是,在本次发布新财报之际,赛灵思公司 (Xilinx, Inc.)宣布以4亿美金收购收购位于加利福尼亚州欧文的私营企业Solarflare通信公司。难道就因为这个动作导致了赛灵思盘后股价大跌吗?赛灵思的未来究竟会走向何方?下面,美股研究社就和大家一起结合财报和赛灵思近期的动态,和大家来谈谈赛灵思这家公司。

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虽然赛灵思一向以AI概念股自称,但市场早已经将其当做了名正言顺的5G概念股。面对汹涌的5G时代,各方势力都在加紧布局。赛灵思新上任的CEO更是打出了三大战略目标,重点研发5G、汽车、ACAP等领域。美股研究社相信,赛灵思若能紧跟时代潮流,实现技术创新,那么再一次的“里程碑”式增长不会遥远。

那么,喜忧参半的苹果,被视为其未来的互联网服务和可穿戴设备业务发展如何?本次财报中是否有透露这两大板块相关的重要动态?抱着大家的种种疑问,美股研究社(id:meigushe)就和大家一起来从苹果新财报中找到答案。

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苹果新财报营收利润均超预期 但中国区销售仍旧下跌20%

赛灵思发布2019财年Q4财报,营收超过预期

在发布新财报之前,高盛对苹果冷眼相待,其分析师罗德-霍尔重申了自己的中性评级,他对客户说,苹果今年晚些时候销量和平均售价低于预期的可能性越来越大。

作为半导体行业最受欢迎的公司之一,赛灵思的市场表现一直引人注目,不仅仅是近年来亮眼的业绩表现,还有他坚持创新的能力。

但到了苹果财报发布前夕,CFRA、美国银行、瑞银这几家投行又纷纷对苹果持买入或跑赢大盘的优秀评级,这让大家对苹果的预测也非常热闹起来。

从营业收入来看,2019财年第四季度营业收入为8.28亿美元,超过市场预期8.237亿美元。对比上一季度环比增长3.5%。同时赛灵思宣布预期第一季度营收8.35到8.65亿美元之间,高于市场预期的8.318亿美元。

华尔街分析师预期:苹果第二财季每股收益将达到2.37美元,预计其营收为574亿美元,较上年同期下降6.1%;每股盈利预期为2.36美元,较去年同期下降14%,而苹果管理层自己此前的预计是第二季度营收550亿美元至590亿美元。

根据财报分析我们看出,由于赛灵思在5G、汽车等领域提前布局,再加上自身高超的芯片科技,使得他在通信终端市场,5G基站建设,汽车芯片等业务领域均实现了增长。

根据苹果目前最新发布的新财报,苹果在核心数据方面达到了自己和华尔街的预期。2019财年第二季度,苹果净营收为580亿美元,低于去年同期为611.37亿美元,高于市场预期为573.68亿美元;苹果第二季度每股收益2.46美元,高于市场预估2.37美元; 第二季度净利润为115.61亿美元,去年同期为138.22亿美元,市场预期为110.81亿美元。

从利润来看,2019财年第四季度Non-GAAP 净利润为2.42亿美元,对比上一季度环比增长2.1%,增速明显放缓。由于赛灵思身处技术要求较高的半导体行业,技术壁垒较高,这给他提供了丰厚的利润。而随着5G的普及,未来对芯片要求将会进一步提升,赛灵思的利润可能将在未来重新实现高速增长。

被视为承载苹果硬件业务增长驱动力的可穿戴业务,在本季度增长还算不错。2019财年第二季度可穿戴设备、家居和配件销售额为51.29亿美元,同比增长30%,可穿戴设备业务实现了不错的增长。

总体来看,赛灵思继续了过去三年来的持续增长,营收和利润均超预期。满意的财报表现将会继续推动资本市场对他的支持,虽然股价大跌,但持续下跌这或许并不会是赛灵思的主要旋律。尤其是在未来的5g时代,赛灵思的价值或许还会进一步凸显。

而互联网服务方面,2019财年第二季度的软件与服务收入114.5亿美元,同比增长16.2%,此前3月份苹果春季发布会宣布的多项互联网服务,或许还需要一段时间才能够给苹果的营收带来较大的影响。

FPGA芯片未来市场广阔,将进一步推动赛灵思增长

尽管苹果很幸运地迈过了营收及格线,并且也不乏利好因素。但苹果在中国市场的销量和整个苹果的硬件业务,依然没有解除人们的担忧情绪。

研究机构Market Research Future和国盛证券研究所的报告显示,FPGA芯片业务在2025年将达到125亿美元,而随着FPGA芯片在5G、汽车等产品中的广泛应用,边界进一步扩张,未来市场或许将会更加广阔。赛灵思作为FPGA芯片领域的领袖之一,以其杰出的技术研发为这一行业构建了深深地壁垒,与英特尔联手形成了行业垄断。目前除了英尔特以外,其他公司想要争夺这一市场,显得尤为困难。

根据苹果最新财报的数据显示,iPhone本季度净销售310.5亿美元,同比下滑17%,iPad净销售48.7亿美元,同比上升21.4%,Mac净销售55.1亿美元,同比下滑4.6%。

面对与英特尔Altera的竞争,赛灵思也略有优势。从市场份额上看,尤其是在2015年到2016年间,赛灵思和英特尔Altera占据了全球90%以上的FPGA芯片市场。其中,赛灵思占比高于英尔特Altera,占据53%。

苹果的硬件营收都还在持续下滑,尤其是在中国市场。在中国区收入方面,2019财年第二季度苹果大中华区营收为102.18亿美元,低于去年同期为130.24亿美元,下跌幅度超过20%。

在中国市场的竞争上,赛灵思也略胜一筹。相关数据表明,2017年中国的FPGA芯片市场中,英特尔仅占据25%,而赛灵思占据50%左右。除此之外,赛灵思还于2018年收购了中国AI芯片公司深鉴科技,加速了在中国市场上的布局。

对此,苹果CFO梅斯特里表示:预计iphone在第三季度的表现会比去年同期有相对的改善。同时,在下季度指引方面,苹果预计第三季度营收525亿美元至545亿美元,市场预估522.2亿美元;苹果预计第三季度运营费用在87亿美元至88亿美元之间;苹果预计2019年第三季度毛利率在37%到38%之间。

不仅如此,赛灵思还在积极拓展FPGA芯片的边界,进一步扩大FPGA芯片的应用场景。目前来看,包括AI、5G、云计算、嵌入式视觉、工业物联网等,FPGA芯片都有用武之地。赛灵思也已经确定了亚马逊,阿里,百度,华为等大客户的合作,当这些技术落地成熟之后,赛灵思也将迎来进一步的增长。

整体来说,苹果这份财报还是提振了大家的信心,这就直接促使了苹果盘后股价大涨,市值重新回归万亿级。从此次苹果在财报中和采访中透露的情况,苹果未来的发展关键,其实就主要建立在能否稳住硬件业务和能否提升互联网服务+可穿戴设备业务营收及增长能力上。

当然,赛灵思也不能放松FPGA芯片的进一步研发。值得注意的是,FPGA芯片已经有十年没有质的突破了,而5G时代的到来很可能引起科技领域的全面革新,虽然FPGA芯片市场已经被赛灵思和英尔特垄断,但BAT,华为,英伟达也加入研发或加大投资力度,很可能在未来与赛灵思同台竞争。

根据此次苹果披露出来的新动态,我们也一起来看看苹果未来在这几块业务上的发展情况究竟会如何。

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传统硬件业务要稳住不容易 苹果未来这几大挑战还需警惕

被AI耽误的5G概念股,赛灵思在5G时代将有怎样的表现?

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随着人们对5G概念逐渐了解,5G概念股在资本市场上也逐渐受欢迎。近日来,多个5G概念股纷纷涨停,而自诩AI概念股的赛灵思,美股研究社在分析其最新发布的财务报表以后,认为赛灵思很可能是隐藏的5G概念股。

在关于新业务方面,苹果ceo库克在苹果此番发布新财报的时候也透露了不少的情况。苹果CEO库克透露,目前市场对apple card的兴趣大的“吓人”,在年底苹果支付将在40个市场推广。从目前的数据来看,iphone以旧换新数量同比增长4倍,同时,苹果还将和印度政府合作寻求开店的机会,其本身也愿意在印度开店。

这意味着尽管赛灵思的股价近年来持续上涨,但依然被市场低估。当赛灵思与5G供应商合作越来越深入之后,将会洗刷市场对他的印象,到时候其很可能凭借5G芯片商的身份再度迎来大涨。4月25日公布的财报显示,在5G的推动下,通信收入与上一财年相比增长了34%。

基于一系列的举措,库克提出苹果的目标恢复iphone销量的增长速度。诚然,iphone依然还是整个苹果的重中之重,但不管是iphone恢复增速还是整个苹果营收利润恢复增速,这似乎都不是一件容易的事情。

5G对于赛灵思的影响绝不止于股价和定位,更重要的对其业务的影响。除了上文提到过的FPGA芯片以外,5G还将在基地建设方面给赛灵思提供巨额的业务收入。就目前的技术水平来看,5G信号想要像3G、4G信号那样稳定,必须拥有更多的基站。因为5G时代所使用的频率将远远高于4G时代,而高频率意味着穿透性差,衰减快,所以基站的覆盖范围会更小。

一、5G智能手机成为手机巨头竞争的焦点,5G版的iPhone短期不会面市

目前韩国和中国等国家已经开始逐步建设5G基站,想要完全建成还有很长一段时间,想要全国普及更是需要一大笔投入。这对赛灵思来说无疑是个好消息,因为基站建设需要提前采购,赛灵思近几年的营收都将极大地提高。

当下,智能手机创新愈发艰难,手机巨头也将希望押宝在5G手机商用这方面。国外分析机构Strategy Analytics发布的最新研究报告,报告指出2019年全球智能手机出货量将达到500万部。随着5G手机商用成为热议的焦点,手机品牌商谁能率先在这个领域占据有利位置自然能够抢夺一定的发展先机。

这对赛灵思的技术当然也有要求,但其高管在投资人询问时表示,赛灵思在基站建设方面拥有很高的技术,并不需要担心。对赛灵思来说另一个好消息是,中美贸易战似乎并没有影响华为与赛灵思的合作,而华为在5G方面的建设是有目共睹的。

据美股研究社了解,三星在韩国和美国率先发布了5G智能手机,因此三星将成为2019年上半年早期5G智能手机领导者。预计LG、华为、小米、摩托罗拉和其它公司将在今年晚些时候推出,而苹果iPhone将在2020年下半年推出其首款5G机型。在5G智能手机的竞赛中,iPhone落后于三星至少一年,苹果必须小心不要被落的太远。

汽车行业迎来全面革新,赛灵思进军汽车神经领域

虽然在此次苹果的新财报中,CFO梅斯特里预计iphone在第三季度的表现会比去年同期有相对的改善,但如果未来苹果无法在5g这个领域享有不错的竞争优势,那么这对于iPhone长期的发展显然不利。

5G带来的变化不止基站建设,车联网,无人驾驶等技术也随着5G的应用逐渐成熟。可以想见,未来汽车领域将掀起巨大的变革,各大巨头早已经布局汽车行业,谷歌,百度,Uber等公司都在研发无人车。相关数据显示,2021年无人驾驶市场规模将达到70亿美元。再加上车联网带来的城市变革,这一市场将更大庞大。

二、试图转型服务业务提升营收能力 抢夺这块肥肉的竞争压力并不小

手握芯片技术的赛灵思当然没有错失这一机会,据悉,赛灵思的产品已经覆盖29个OEM品牌和多达111种车型,目前为止已向汽车制造商和一级供应商累计供货车级芯片逾1.6亿片。赛灵思显然已经在汽车市场占据先机,若是这些汽车制造公司在未来转型研发制造无人车,赛灵思的芯片也很可能会进入这些无人车之中。

依托于苹果大量的硬件设备,苹果的服务业务显然会有一定的发展优势。但至少此次苹果的新财报来看,苹果服务业务的增速还没有太多体现出来。按照目前公开披露的信息,苹果的这些服务业务还存在较大的未知数,但其本身所切入的市场就意味着会有很多强劲的竞争对手。

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